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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）一瓶甜牛奶闖天下的李子園也賣不動了。

9月10日，乳飲上市企業(yè)李子園發(fā)布2024年半年度業(yè)績說明會記錄。會上，李子園上半年營收下滑導(dǎo)致利潤下滑、股價回購等問題是投資者關(guān)注的重點。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，李子園實現(xiàn)營業(yè)收入6.79億元，同比下降3.08%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.95億元，同比下降29.29%，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤0.89億元，同比下降31.24%。

對于2024年上半年營業(yè)收入相比上年同期下降-3.08%，李子園回應(yīng)，公司在2024年上半年受經(jīng)濟環(huán)境影響，消費市場復(fù)蘇乏力，導(dǎo)致營收略有下滑；另外由于營收不及預(yù)期，同時促銷費以及相關(guān)費用的增加導(dǎo)致利潤下滑。

李子園進一步表示，公司上半年營銷費用的增長主要是由于代言人及營銷費用投放的增加所致，銷售業(yè)績沒正向增長受市場景氣度、推廣策略變化而具有一定差異。

盤古智庫高級研究員江瀚認為，首先，隨著消費者需求的多樣化和市場競爭的加劇，李子園的傳統(tǒng)含乳飲料產(chǎn)品可能已難以滿足市場的新需求，導(dǎo)致銷量下滑。其次，公司在營銷上的大力投入并未能有效轉(zhuǎn)化為持續(xù)的業(yè)績增長，說明在營銷策略和產(chǎn)品創(chuàng)新上可能存在不足。廣告費用的增加雖然短期內(nèi)提升了品牌曝光度，但未能建立起長期的市場忠誠度和差異化競爭優(yōu)勢。

“再者，行業(yè)競爭加劇也是導(dǎo)致李子園業(yè)績下滑的重要因素。市場上不乏伊利、蒙牛等重量級玩家，以及均瑤健康、養(yǎng)元飲品等后起之秀，這些企業(yè)紛紛推出新品，加劇了市場競爭，對李子園的市場份額造成沖擊。”江瀚說道。

實際上，除了業(yè)績下滑之外，對于李子園而言最大的危機是如何在行業(yè)競爭加劇的背景下?lián)屨纪鈬袌觥?

分區(qū)域來看，2024年上半年，李子園華東、華中、西南、華北、華南、東北、西北收入分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.37、1.19、1.30、0.10、0.37、0.03、0.04億元，同比-3.1%、-15.9%、+2.7%、-10.9%、-8.1%、-45.1%、-19.7%。

不難看出，李子園在華東、西南的基本盤仍然保持穩(wěn)健，但開拓型市場華中、華北、東北、西北的擴張卻不太理想。

這或許與其出圈產(chǎn)品單一有關(guān)。有不少渠道反應(yīng)，線下端只有李子園的原味甜牛奶和草莓味甜牛奶售賣，很少見其他口味，這也讓人懷疑是否李子園的新產(chǎn)品和新口味的線下推廣是否存在困難和障礙。

對此，李子園表示，公司的新產(chǎn)品和新口味的線下推廣主要受市場渠道的接受度和消費者喜好程度的影響。公司會根據(jù)市場反饋和消費者需求，逐步推廣其他口味的產(chǎn)品。

在江瀚看來，李子園長期依賴甜牛奶這一大單品，雖然在一定程度上穩(wěn)定了公司的營收基礎(chǔ)，但也暴露了公司單品策略的風(fēng)險。過度依賴單一產(chǎn)品，容易使公司在市場變化中陷入被動。

江瀚進一步表示，從市場趨勢來看，消費者對于產(chǎn)品的多樣化和個性化需求日益增加。李子園在單品策略上缺乏創(chuàng)新和突破，難以吸引更多年輕消費者的關(guān)注和青睞。

業(yè)績說明會上，股價是投資者關(guān)注的另一重點。有投資者提問，李子園上次回購的價格在13元以上，現(xiàn)在股價跌到8元了，與公司股權(quán)激勵的員工價7.5元僅一步之遙。令人百思不得其解的是，面對跌跌不休的股價，李子園不僅遲遲不回購，還拿著閑置資金去做低收益的理財。與此同時，總經(jīng)理及眾高管在員工持股計劃發(fā)布前高位減持套現(xiàn)，后又在低價參與員工持股計劃。

對此，李子園表示，公司為增加員工積極性設(shè)置員工股權(quán)激勵計劃，員工股權(quán)激勵計劃股權(quán)源于二級市場股票回購。自回購后，受整體市場環(huán)境景氣度原因，目前公司二級市場股票價格處于低位波蕩。公司貨幣資金保有量主要受投資進度安排、日常營運資金安排和債務(wù)償還安排影響。

“公司高管根據(jù)其自身資金安排擇機減持，相關(guān)信息已經(jīng)依法依規(guī)披露。為提高管理層和核心員工積極性，公司推進股權(quán)激勵計劃，相關(guān)員工可根據(jù)自身情況和未來市場預(yù)期自愿參與，不存在強制認購的情形。”李子園說道。

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