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【文/觀察者網專欄作者 高新偉】

最近油價上漲破百讓很多人都沒想到，其實我們在4個月以前給期刊投稿時已經說過了，油價必定破百，但是價格管理人員不愿意相信。其實不愿意不等于就不發生，只有正視現實并采取可行對策才是務實之舉。現在油價已經破百了，很多人又在尋找原因，但是找到的其實不是原因而是結果。無外乎庫存降低、烏克蘭軍事事件、貨幣寬松及縮表、疫情后需求恢復過快而增產不及預期4個方面，但是普遍對著四個因素的認識存在嚴重謬誤，在此談談我的拙見：

第一個是各地包括庫欣庫存處于低位，他們認為現在庫存比較低了，因此油價要上漲。其實這種庫存對油價的影響只有在沒其他外部重大的影響因素，即在風平浪靜的時候才起作用，目前各地的低庫存是由于貿易商看到價格比較高而拋售造成的，是結果而不是原因。這種大幅拋售都沒有把價格降下來的情況，證明目前這種需求比較旺盛，供應是可以計算且可控，需求相對的難以預測和控制，因此未來的油價在需求刺激下還會大幅上漲。

第二個就是政治軍事因素。其實這也是結果而不是起因，最近50年的油價歷史上，與石油有關的較大規模的戰爭共有12次，對油價起決定性作用的只有2次，影響最大的一次是1973年的第四次中東戰爭，那也是以埃及為首的阿拉伯產油國為應對戰爭勝利，聯合起來對西方國家實行石油禁運引發的油價暴漲。

油價暴漲和戰爭間接有關而不是直接因素，戰爭能引發石油供應中斷或暫時減少，但不改變石油市場的基本供需水平和底層邏輯，但是下次石油價格暴漲卻是石油供應的基本結構發生了根本變化，那就是在低碳呼聲下，石油生產大國和公司不再持續大面積進行勘探投入，這將是未來石油價格可能暴漲最核心原因！

第三個原因是滯脹與縮表。在目前疫情背景下，各國已經進入一個貨幣超發的競賽階段，誰先打破平衡，誰將是受害者，因此美聯儲貨幣緊縮政策力度一定不及預期，縮表相對于疫情后的需求恢復，都沒有抑制油價，那以后靠貨幣政策抑制油價的可能性就更小了。

現在很多媒體把一些油價短期波動現象放到油價上漲要素里面，這實際上是個錯誤的概念，油價的趨勢是由中長期因素來決定的，短期要素只能影響它的波動幅度并不能影響油價基本走勢，它產生的結果只能讓它短期內上漲的價格隨事件的平息而應聲回落。例如戰爭消除或者庫存增加、貨幣性政策緊縮停止，油價上漲的理由就不存在了，油價就會恢復到上漲之前的水平。

減少庫存后要增加庫存就又需要采購，庫存是存儲，本身不產生石油。以往幾次歷史證明，經濟過熱滯脹過程中縮表應該帶來油價下跌，但當時的油價是上漲趨勢，相比于經濟和需求因素，貨幣政策顯得太弱小，因此體現不出來油價下跌，反而油價在上漲，如果沒有縮表或者加息，那么油價會上漲的更加厲害，短期內油價在這些因素的抑制下也沒有下跌反而一直上漲，表明這個上漲的需求因素很強。

第四個供應才是核心原因，但對石油供應的認識卻不到位。2021年1月，美國前總統、共和黨人特朗普正式卸任，標志著美國作為全球最大的石油天然氣生產國以及石油天然氣以美元交易的錨定國，其對傳統化石能源的政策支持已經結束；美國現任總統、民主黨人拜登，上臺后重返《巴黎協定》，并表示美國政府不會繼續鼓勵擴大化石能源開采，美國政府的能源安全目標從能源獨立向清潔能源獨立轉變，并大力支持傳統能源企業積極向新能源方向轉型發展。

而面對世界范圍內來勢洶涌的“新能源革命”，OPEC國家和世界其他主要產油國在“限產不增產”問題上保持了高度一致。OPEC從成立之日起就一直是一個松散組織，無論是減產還是增產從來都沒有達到100%，各國利益出發和基本情況都不同，能夠達到80%執行率已是極限，這次增產降價更不可能。主要原因在于：此次世界各國的新能源發展浪潮極大動搖了石油在世界經濟、工業以及能源體系中的地位，觸及主要產油國核心利益。

主要產油國之前會通過低油價抑制新能源產業發展，從而保證石油市場穩定和可持續發展，但現在新能源替代傳統能源的歷史浪潮已經來臨且不可逆轉，加之新冠肺炎疫情具有催化作用，既然增產限價也無法實現可持續獲利，還不如趁機撈取眼前實實在在的高油價利益，也許以后都撈不到了，既然各個成員國沒有了長期追求的目標，何不只顧眼前利益，因此越來越高的“碳中和”呼聲促使OPEC集團為石油市場的可持續性來平衡油價的動力減弱，不再大規模建設新的石油生產線，這才是石油市場最致命的決定因素。

由于石油勘探是一個持續性的長期投入，從勘探找油到商業性探井，一般需要5-10年的持續投入，在現在碳減排背景下，石油勘探的投入減少了，那么未來發現的可開采石油資源就一定會大幅度減少甚至中斷，由于沒有任何庫存井，短期需要增加產量就成為無源之水。這時候會帶來石油供應斷崖式下跌的厄運，如果增長的新能源供應量不能完全彌補降低的石油供應量，那么未來油價還存在爆炸性上漲的可能。

新能源發展不僅依賴于技術，還依賴于空間，空間的限制是固定的，而技術的發展是突發的，具有很大不確定性。從這個角度來講，新能源能否彌補所有的供應短缺，極具不確定性，因此未來石油是否暴漲也具有不確定性。

把結果當成原因才是大多數人成為韭菜的主要原因，很多人看到的只是結果而不是原因，是因為他們只是想讓你看到這個結果，然后為這個結果找到的理由，所有的機構或者商家只是站在自己的立場上，“他們無不打上階級的烙印”，導出的理由只是為了讓你相信他愿意看到的結果。從心理學上看，商家或投行報道給你看的信息只是他們愿意讓你看見的，不愿意讓你看見的因素是不會告訴你，但并不代表不存在和不起作用。

無論從心理學角度還是投資收益角度來講，每一家都會站在自己角度來說出對自己有利的話，對自己不利的話，在潛意識當中或者少說或者不說，這是必須正視現實，因為石油市場是一個期貨價格引導的你死我活的零和博弈市場，本身不直接產生價值，不可能讓所有人獲利。

例如，21年年底有個朋友梁先生想進口油料，他身邊的很多人擔心價格到了80美元/桶，已經比較高了，勸他等一等，我說你務必要做，期貨市場博弈和大多數人相反，絕對不會和上次完全一樣，因為石油價格從來沒有出現過完全相同的漲跌理由和價格情景，不加區別和深入辨析的總結上次的經歷，一定會讓你一敗涂地。

當前油價上漲主要是人為控制的供需差造成的，疫情后快速增長的需求強勁，而世界主要產油國的供應遠遠沒有跟上，重新啟動庫存井需要三到四個月的時間，OPEC是有意延遲增產，美國是低碳戰略方向轉移，俄羅斯石油出口作為財政支柱，一直有意于高油價，因此產量無法短期恢復到疫情前。油價漲了一定會跌，這毋庸置疑，重點是什么時間下跌。貝克休斯公布的鉆井數是判斷現貨市場油價拐點的主要依據，而期貨價格拐點最終將由原油期貨市場多空博弈力量決定，如果出現價格創新高而持倉量下降到最低，同時成交量忽然由高到低出現拐點，那么油價的拐點也就到了。

低碳化帶來化石能源的減少是相對全球來說的，它一定會減少化石能源的使用。對中國來說情況完全不一樣，中國石油對外依存度首次回落但依然高達72%，那么中國9億噸加工能力、7億噸的實際加工量當中，即使電動車完全取代了3億噸油料，自產石油2億噸，就算碳中和，化工原料依然有2億噸無法滿足的缺口，因此中國無論如何要加大石油勘探投資，堅定遵守總書記“把能源的飯碗端在自己手里”指示，不能跟隨這些國際的主要生產大國的行為決策，如果和他們走一樣的道路，那必然是大錯特錯。

未來這么高的油價，我們中國作為世界石油第一進口大國怎么辦？第一要快速加大石油市場做空力度。第二務必加大石油勘探力度，繼續加大石油開發利用和節能方面的技術投入。第三，重點走二氧化碳和氫能合成烯烴的化工品之路，實現二氧化碳的資源化利用，彌補石油短缺而不是出力不討好的碳鋪集和填埋，給二氧化碳合成淀粉、合成烯烴的專項化工企業以技術和環保型財政激勵，為全球二氧化碳資源化利用輸出技術和管理范本。

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