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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）昨日因未知原因收跌83.82%，今日截止發稿報1.18港元，大漲114.55%，領地控股正在上演股價過山車。

5月19日，領地控股開盤股價報3.41港元，與前日收盤價持平，上午盤中股價雖有所下滑但幅度不大，午間收盤報3.279港元。午后開盤，領地控股持續陰跌，直到13點56分股價大跳水，在不到2個小時內跌至0.405港元/股，跌幅超85%。

截至當日收盤，領地控股收盤報0.55港元，跌幅83.82%，市值蒸發29.27億港元，總市值5.65億港元。

受領地控股波及，同日領悅服務集團股價同樣跳水，收盤報1.2港元，較2.62港元的開盤價減少1.42港元，跌幅近60%，市值蒸發5.06億港元，總市值3.43億港元。

就在業內猜測領地控股是否為下一個爆雷的房企之際，領地控股當晚發布公告稱，領地控股并不知悉任何需要披露以避免公司證券出現虛假市場的信息或須予披露的任何內幕消息，并強調，集團營運正常，照常開展業務，公司控股股東無質押公司股份，并不可能有導致公司控制權變動的事件。

或許是這則公告起了作用，5月20日早間，領地控股股價穩步上漲，于11點17分觸及股價高點，盤中漲幅超140%。截止發稿，領地控股報1.18港元/股，漲幅114.55%，總市值12.12億港元，即使如此仍較前日收盤時蒸發約23億港元。

而在股價波動之外，領地控股失約業績目標、高管流動頻繁、負債總額不斷增加等現象也難以忽視。

千億目標終成空

領地控股成立于1999年，創始人為劉家三兄弟劉玉奇、劉玉輝、劉山。創立之初，領地控股以樂山為大本營偏安一隅，但隨著2006年總部搬遷至成都，領地控股正式開啟全國化布局。

轉折出現在2019年。在當年4月的品牌發布會上，領地控股表示，將全力以赴完成重點省份70余個核心城市進駐，力保100個以上優質項目覆蓋的階段性戰略目標，最終在2020-2021年實現千億戰略的新跨越。

彼時，領地控股年權益銷售額和流量銷售額均為235億，失約2018年300億元的年度目標。

為避免業績再次打臉，領地控股請來恒大副總裁許曉軍出任地產總裁，正式開始擴張之旅。

和“三年沖千億”的預期不一致，領地控股的千億之旅并不順利。數據顯示，2019年、2020年，領地控股分別實現銷售額247億元、221.34億元，而按照原計劃，領地需要在2019年實現380億、在2020年實現640億銷售額。

值得一提的是，在領地控股2020年內部銷售業績出爐的前兩天，也就是2020年12月29日，領地集團向內部員工發布一則任免通知，宣布許曉軍不再擔任領地集團總裁職務。

事實上，在業績重壓之下，領地控股“總裁”成了高風險區域。據不完全統計，執行總裁李濤、集團助理總裁兼品牌總經理姚科、集團副總裁戚大東、集團副總裁趙謙等高管都成為領地的“前任。”

眼看千億目標無望，領地控股隨即改口，不再提千億戰略，而是以“合約銷售額年增幅30%”作為代替。據此計算，領地控股2021年的新業績目標為287.74億元。

據領地控股業績報告顯示，2021年，領地控股實現銷售額230.15億元，同比增長4.0%；合約銷售建筑面積為270萬平方米，同比增長2.4%。也就是說，不論是原有目標還是新目標，領地控股都未達成。

而將時間線拉長至2018年，領地控股已有4年未實現年度目標。

償債壓力巨大

新房銷售金額不漲，但領地控股負債規模卻與日俱增。

數據顯示，2017年至2020年，領地控股負債分別為120.05億元、225.97億元、359.9億元、508.08億元，呈現不斷上漲的趨勢，相對的資產負債率也由2017年的73.35%上升至2020年的84.57%。

截至2021年末，領地控股總資產為644.35億元，總負債為536.03億元，資產負債率為83.19%，凈負債率62.3%，剔除預收款后的資產負債率為72.1%，現金短債比為1.25，踩中一道紅線歸為“黃檔”。

債務結構上，領地控股流動負債合計為449.69億元，較2020年增加51.06億元；非流動負債合計86.34億元，較2020年減少23.06億元。一方面，年內流動負債劇增，另一方面，流動負債是非流動負債的五倍，結構十分不合理。

此外，截至2021年12月31日，領地控股債務總額（包括計息銀行及其他借款和租賃負債）約為119.75億元，其中78.26億元按固定利率記賬，需在一年內償還的短期債務金額為32.32億元。

與此同時，領地控股的現金及銀行結余約為52.24億元，較2020年同期的59.25億元減少7.01億元，其中，已抵押存款約為1.47億元，受限制現金約7.79億元。據此計算，領地控股在手現金及現金等價物為42.98億元。

雖然領地控股在手現金可覆蓋短期債務，但其借貸利率一直處于高位。數據顯示，2017年至2020年，領地控股未償還銀行及其他借款的加權平均實際利率分別為6.4%、8.8%、9.9%、10.4%。

進入2021年，領地控股還在不斷加杠桿。6月29日，領地控股發行于2021年12月28日和2022年6月27日支付，于2022年到期的1.5億美元優先票據，該票據年利率高達12.0%，遠超前幾年平均利率。

除銀行貸款、美元債之外，領地控股過去曾依賴信托進行融資。據其上市招股書顯示，截至2020年5月31日，領地控股有20項信托及其他融資安排，本金結余共計62.46億元。領地控股雖有意減少信托融資，但目前包括信托、資管及三方財富公司融資在內的有抵押的非銀貸款仍有21.2億元。

“雖然領地控股未公布2022年前四月的銷售業績，但從業內平均下滑40%-50%的綜合水平不難看出，領地控股想要依靠銷售增加現金流有很大的難度。”業內人士直言，目前房企銷售下行，任意一家企業爆雷都并不意外。

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