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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）“業績造假”事件的陰霾還持續籠罩在佳源國際的股價之上。

3月30日晚間，佳源國際發布2020年業績報告。數據顯示，截至2020年12月31日，佳源國際實現收入約183.63億元，同比增長14%；毛利59.36億元，同比增長13%。

利潤方面，佳源國際實現凈利潤35.31億元，同比增長44%；核心凈利潤28.52億元，同比增長22%。

受業績報告影響，3月31日佳源國際股價出現小幅上漲，最高報價3.21港元。

如果將時間線拉長，3.21港元的股價，連其最高值的2成都不到。自2019年1月17日“業績造假”事件發生后，佳源國際股價暴跌，從前一交易日收盤的13港元最低跌至1.4港元，最終收于2.52港元，跌幅80.62%，市值也蒸發約200多億港元。

此后，佳源國際股價再未超過5港元，走勢幾乎橫盤。截至發稿，佳源國際報3.26港元/股，漲幅1.88%，總市值僅132.22億港元。

“千億之路”道阻且長

年報顯示，2020年，佳源國際錄得合約銷售金額約為308億元，同比上升6.8%；全年的合同銷售面積為274.3萬平，同比增長12.2%；合同銷售均價為11237元/平。

以2020年銷售360億元的目標來計算，佳源國際僅完成86%，失約年度銷售目標。

事實上，佳源國際的業績頹勢此前已初見端倪。2019年，佳源國際實現288.68億的銷售，踩線完成280億元的年度銷售目標。

值得一提的是，在2019年業績會上，副主席兼執行董事張翼表示，未來集團將力爭在三到五年內把合約銷售金額突破一千億元。換句話說，佳源國際計劃在2024年底躋身“千億”房企行列。

可問題的是，佳源國際的業績增速，并不足以匹配其“千億”野心。

數據顯示，2016年至2020年，佳源國際的合約銷售額分別為46.48億元、103.70億元、201.80億元、288.68億和308億元，增速分別為21.6%、123.1%、95%、43%、6.8%，從逐步放緩演變成增速大幅大降。

與此同時，佳源國際在拿地上的積極性明顯減弱。2018年至2020年，佳源國際共擁有土地儲備約920萬平方米、1400萬平方米、1765萬平方米，同比上漲29.58%、52.17%和26.07%。

中原地產首席分析師張大偉向觀察者網表示，對于有虛假排行前科的佳源國際，是真擴張還是假擴張，更傾向后者。此外，當下市場已經過了規模化時代，加之“三條紅線”、“集中供地”等政策出臺，企業擴張風險更大。

換言之，之前業績沒破千億的佳源國際，之后想成為千億房企就更難了。

沈天晴“輸血”

和別家房企靠建筑品質、規模效應出圈不一樣，佳源國際一戰成名源自其兩年前的“業績造假”風波。

2019年年初，在樂居財經發布的《2018中國百強房企銷售增幅排行榜》中，佳源集團2018年實現銷售額875.5億元，較2017年的79.2億元上漲幅度高達1005%。

由于當時佳源國際在房地產市場規模不大，其增幅遭到市場懷疑。樂居方面發布聲明稱，榜單中2018年的銷售額統計對象為佳源集團，而2017年的銷售額統計對象為佳源國際，所以導致銷售數據口徑不一致。

從此，名不見經傳的佳源國際，從此成為業內知名的“買榜”房企之一。

觀察者網了解到，當時佳源集團旗下擁有四家上市公司，分別是佳源國際控股、博源控股、聯合錫礦、西谷數字，實控人均為沈天晴。佳源國際成立于2015年，一年后赴港上市，是佳源集團旗下地產板塊的唯一上市平臺。

值得注意的是，佳源國際位列房企銷售額增幅排行榜首位的“夢想”，或許能在此次大股東沈天晴注資后得到實現。

2021年1月14日，佳源國際發布公告稱，以72.48億港元的價格受讓沈天晴所持有的魯源投資控股公司100%股權，后者間接持有三個青島項目和一個威海項目。

沈天晴還表示，“為了能讓佳源國際做大做強，作為大股東會做出應有的貢獻，未來還將有項目注入。”

扶持心切的沈天晴，此前曾三次向佳源國際注入資產。2018年6月，佳源國際以總價6.93億港元，獲得沈天晴上海項目；同年9月，佳源國際以代價6.89億港元收購佳源服務；2019年8月，沈天晴向佳源國際注入安徽項目，總價48.41億港元。

據管理層披露，新注入的山東資產總貨值超300億人民幣，預計2021年將貢獻銷售額65億元。

在此基礎上，佳源國際管理層提出2021年實現405億的銷售目標。據此計算，佳源國際2021年的銷售額增幅高達31.5%。

業內人士向觀察者網表示，從最近一些房企發布的銷售目標來看，31.5%相對較高。不過，增速在現在的房地產市場中評判標準中，已經沒有以前那么重要了。

值得注意的是，據管理層披露，新注入的山東資產預計2021年將貢獻銷售額65億元，而佳源國際原有區域預期貢獻340億銷售額。據此計算，佳源國際現有區域內的增幅按年僅上漲10.39%。

由此可見，佳源國際想要登上《2021中國百強房企銷售增幅排行榜》榜首，恐怕還是逃不開大股東的扶持和注資。當然，是在這個排行榜依舊存在的前提之下。

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