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【19日，中國三季度經濟數據出爐，數據顯示三季度GDP增速有所放緩，降為6.9%。有專家表示，盡管這是多年來首度增速降低至7%以下，然而這只是增速的換擋，經濟增速總體仍然保持平穩，并不存在失速風險。本文作者也認為，類似“世界經濟被中國拖入新噩夢”的擔憂根本無法成立……】

今年在秘魯舉行的國際貨幣基金組織年會始終圍繞著一大問題：世界剛像送瘟神般從上次經濟危機里解脫出來，是否會被中國經濟下滑拖入新的噩夢？然而，這個問題的根本性假設——即目前中國是全球經濟最薄弱的一環——本身就非常值得懷疑。

毋庸諱言，由于經濟疲軟、金融恐慌以及政策失誤三大因素，中國經濟確實經歷了一個動蕩不安的夏天。單獨來看，這幾個因素都不足以威脅到世界經濟，但它們在交織作用之下不斷自我強化，形成循環：經濟數據走軟導致金融市場騷動，造成政策失誤，進而引發更大的金融恐慌、經濟疲軟和政策失誤。

2008-2009年的經驗告訴我們，金融市場這種自我強化的反饋機制極易造成經濟危機在全球范圍內蔓延，其傳播強度遠遠高于普通商貿行業。現在的問題是，今年夏天發生的惡性循環是否將持續下去？

要明智地回答這個問題，就一定得把金融感知與經濟現實區分開來。中國的經濟增速放緩本身并不奇怪，也不可怕。國際貨幣基金組織指出，過去五年來，中國的經濟增長速度一直在穩步下降，2010年是10.6%，今年預計是6.8%，2016年預計將降至6.3%。

中國從一個極端貧窮、技術落后的國家，發展成為了一個由外貿、消費雙重支撐的中等收入經濟體。在此過程中，經濟增長減速不僅是無可避免的，也是符合期待的，因為快速增長給環境造成的壓力已經逼近了臨界點。

雖然增長步伐放緩，但中國經濟規模的絕對增量決定了，中國對世界經濟的貢獻仍然高于過去任何時候。2005年中國GDP為2.3萬億美元，如今已達10.5萬億美元。我們通過簡單的計算便可得知，在10.3萬億的基礎上增長6%或7%，增量遠遠大于在2.3萬億的基礎上增長10%，畢竟10年前的基數只相當于今天的1/5。這個基數效應也意味著，盡管速度逐年遞減，但中國吸納消耗的自然資源將比過去任何時候都多。

然而，中國還是令許多人坐立難安，尤其是新興國家，因為金融市場的表現使許多人認為中國經濟不光在減速，更面臨著墜崖的危險。西方很多評論員，特別是來自金融機構的分析師認為，中國官方公布的GDP增速（7%）是為了達成政治目的而捏造的。不久前得到國際貨幣基金組織確認的預估值（6.8%）也不足以說服他們。這些人拿鋼鐵、煤炭、建筑等行業的統計數字說事——在中國某些省市，這些行業確實存在嚴重問題；另外，他們還指出中國的出口增長速度遠遠低于過去。

這些懷疑論者并非一概不接受中國政府給出的數字。他們愿意相信比較糟糕的官方數據，比如建筑和鋼產量（8月分別同比下降15%和4%），卻認為零售業10.8%的亮眼增長缺乏可信度。

或許金融家索羅斯提出的“反身性”理論可以解釋這個現象。多年以來，索羅斯一直強調金融市場能產生不準確的預期，而這種預期能反過來改變現實。這與我們在經濟學課本里學到的、經濟模型里應用的完全相反，經典假設從來都是金融預期調整以適應現實，而不是反過來。

今年夏天，中國股市從“瘋牛”秒變“瘋熊”，這場股災便是反身性的經典案例。中國政府的響應辦法是以2000億美元支撐股價，隨后使此前一直穩健的人民幣小幅貶值。全世界的金融分析師幾乎眾口一詞地質疑這套政策，并譴責中國政府背離了改革“以市場為導向”的原則。中國政府的冒險行為被外界看作巨大潛在經濟風險的證據。

隨著“增長減速”和“經濟崩潰”之間的巨大差異在市場專家們的口中變得模糊起來，這種悲觀的看法迅速對現實起到了塑造作用。9月中旬，私有經濟的采購經理指數公布，為47.0，西方媒體在報道這個數字時紛紛加上了這句話：“該指數顯示制造業已連續7個月萎縮。”

事實上，在這7個月里，中國制造業一直在以5~7%的速度增長。西方媒體根本就是錯誤解讀了數據，因為在采購經理指數中，50不是增長和衰退的枯榮線，而是加速增長和減速增長的區別。的確，該指數在36個月中有19個月低于50，但中國制造業的平均增長速度仍為7.5%。

在緊要關頭，媒體這種夸張的措辭損傷了人們對中國政策的信心。中國正在進行復雜的經濟轉型，其三大目標有時會相互沖突：建立以市場為基礎的消費型經濟；金融系統改革；以及保證經濟增速穩步下調，吸收其他國家產業調整和金融自由化經驗教訓，避免經濟發生崩潰。

順利實現經濟轉型，決策部門需要靈活調整三大目標的優先級。在此過程中，獲得國際投資者乃至本國公民和企業的信任尤為重要。若缺乏信任，轉型大計將困難重重。

歷史上，由經濟不穩定、貨幣貶值和資本外逃組成的惡性循環曾一次又一次地擊倒看似堅不可摧的政權。或許正因如此，中國出乎意料地對人民幣匯率進行微調才會引起巨大的恐慌。

如今人民幣匯率已經回穩，資本外逃現象大幅減少，中國央行10月7日公布的外匯儲備數字高于預期水平便是佐證。這顯示出人民幣匯率市場化的政策得到了較好的執行；政府給予股市的支持措施也比7月更加有效。

簡單地說，中國經濟管理比幾個月前更加行之有效。中國可以避免外界普遍擔心的金融災難，其他與中國經濟健康程度息息相關的新興經濟體也應逐漸回穩。

2008年之后，世界逐漸從美國和歐元區的遭遇中認識到，金融預期能夠與政策錯誤發生危險的反應，使看似微小的經濟問題演變成巨大的災難。如果最后人們發現中國共產黨領導人居然比西方自由市場的虔誠信徒們更理解資本主義金融、實體經濟和政府之間的反身性互動，那將是一件多么諷刺的事。

（觀察者網楊晗軼譯自《世界報業辛迪加》）

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